【本周行情】国内热轧不锈钢卷材整体偏强运行。周初受期货走高带动，下游用户采购积极性提升，市场需求有放量，各地成交均有改善，其中华北、华南及华中等 地可售资源紧俏，商家心态较好，报价不断上调，而华东地区因库存较多，市场心态谨慎，商家仍以出货为主导。而后半周随着期货冲高回落，市场需求转淡，高位 资源出货受阻，商家信心再度缺失，部分地区市价开始回调，不过华北地区整体表现依然坚挺。对于下周，考虑下游整体需求改善有限，而目前终端对高价资源并不 接受，成交难有起色，另外，钢厂陆续复产，供需失衡格局下，商家后市信心不足，预计下周热轧低位盘整为主，幅度30元/吨左右。

　　一、宏观热点

　　本周宏观：一季度GDP同比增7%，创6年新低，说明当前经济增长压力仍大，但这也意味着后期政策面将进一步宽松，且采取降准或降息的可能性极 大，因此后期钢铁行业资金面有望改善。不过就目前的情况而言，下游需求才是钢价走向的决定性因素，在“银四”已近尾声的情况下，当前市场脱离疲态困难重 重，预计下周钢市或继续稳中偏弱整理。

　　二、重点市场预测

　　【河钢】4月16日河北钢铁集团出台板材2015年5月份价格政策，其中热轧维持上月基价不调整，现5.5mm*1500*C Q235热轧板卷执行价格为3100元/吨。虽宝钢继续下调5月热轧出厂价，但鞍钢、河钢则较上期维持不变，表明钢厂稳市心理较为明显。由于下游需求始终 难有明显起色，而前期钢厂检修导致市场可售资源不多，因此供需相对平衡，支撑当前价格平稳运行。但随着钢厂陆续复产并向市场投放资源，后期供应压力增大， 市价维稳难度较大，预计后期钢厂政策仍将以稳中下调为主基调。

　　三、重点市场预测

　　【上海市场】本周上海热卷先强后弱，整体波动不大。周初期货冲高，下游采购拿货热情提升，资源整体成交有改善，商家完成销售量后适量拉涨。不过 周中期货回落，采购对高价资源不认可，市场成交萎缩，而库存相对充足情况下，商家为保证出货量，报价低靠增多。对于下周，考虑市场需求改善有限，而钢厂到 货在持续，供需矛盾有加剧风险，预计短期内价格维稳难度较大，低位震荡为主。

　　【天津市场】本周天津热卷稳中小涨，由于主导钢厂邯宝、天铁减产行为，导致市场可售资源较为有限，商家手中库存规格多不全。而终端用户按需采 购，市场整体成交一般。后半周虽期货重返弱势，外围上海、乐从再度下行，但本地市价依然坚挺运行，商家后市观望为主，预计下周本地市价虽反弹动力不足，但 维稳支撑尚可。

　　【乐从市场】本周乐从市场先扬后抑，整体较上周上调30元/吨。周初受期卷上行提振，资源销售较为顺畅，商家信心增加，报价积极拉涨。但后半周 期货走势不佳，市场高位成交萎缩，商家心态重返悲观，积极降价抛售套现。另外，柳钢已经复产并对本地投放资源，而北方钢厂亦在陆续到货，市场供应处于上升 趋势，在需求难有明显改善情况下，商家后市担忧加剧，预计下周本地市价继续趋弱为主。

　　【武汉市场】本周武汉热卷走势偏强，截至周五主流卷价2430-2460元/吨，较上周上调60元/吨。由于原料铁矿石走势较好，带动市场需求 缓慢释放，商家出货较前期有改善，而本地可售资源不多，库存多集中在少数大户手中，成交好转及低库存支撑，市价快速拉涨。不过，目前武汉热卷较上海每吨已 高出近百元，资源利润空间较好，而随着钢厂复产，后期本地供应压力不可小觑，商家整体心态谨慎。综上，预计下周市价窄幅震荡运行。

　　【西南市场】本周西南市场窄幅盘整，整体波动不大。重钢已复产并向成渝两地发货，市场库存短缺现象有较好改善，而下游需求始终疲软，资源销售一 直处于低水平状态。商家对后市预期不大，整体心态较为平和，随行出货为主。而昆明地区商家操作上仍以降低库存为主，市场成交表现不温不火，商家适量松动以 价换量操作有所增多。对于下周走势，考虑外围市场处于回落状态，本地市价支撑不足，商家积极走货仍是主流，下周热轧维持弱势盘整走势。

　　四、热卷期货走势及分析

　　本周沪热卷主力合约1510开盘价2346，高价2424，低价2344，收盘价2396，涨50，涨幅2.13%，成交37632手。

　　本周主力合约1510周初小幅反弹后呈现窄幅震荡态势。从技术上来看，日指标中MACD由绿转红，且金叉；KDJ指标向上发散，但周线中 MACD及KDJ均未有明显向上迹象。综合考虑，短期热卷期货反弹乏力，续跌空间也有限，料下周或以低位区间震荡为主，主要运行区间2350-2400。

　　五、下游产业

　　制造业：近期发布的经济数据依然弱势难改，如：一季度GDP同比增长7%，创6年新低；一季度全国铁路货物发送量完成8.7亿吨，同比下降约 9%，其绝对数量相当于2010年同期水平；3月规模以上工业增加值同比增长5.6%，比1-2月份回落1.2个百分点；3月出口同比减少14.6%，进 口减少12.3%；3月发电量4511亿千瓦时，同比下滑3.7%；3月工业生产者出厂价格环比下降0.1%，同比下降4.6%。数据显示，国内经济下行 压力不断加大，面临通缩风险。具体行业来看，3月挖掘机销量同比下滑42.5%，工程机械行业依然在低谷中徘徊，耐磨钢、高强板及中厚板等需求延续不足； 一季度全国造船完工量同比增27.5%，但新承接订单量、手持订单量同比分别下降76.8%、2.5%，船舶行业依旧低迷。综合分析，在经济下滑的大环境 下，市场需求不足，制造业用钢需求呈现旺季不旺态势。

热轧不锈钢卷材佛山厂