钢材：期现价格下行，代理让利去库存

304：钢厂开盘下调报价，代理纷纷跟跌，当前市场对于后市信心不足，叠加传统淡季需求不佳，反弹上涨驱动不足。周内300系价格先涨后跌，上半周受有色板块强势提振市场情绪，价格小幅反弹；下半周不锈钢期价震荡下跌至年内新低，市场恐慌情绪蔓延，采买意愿不足，多维持刚需采买，低价资源逐渐消化，社会库存连续六周去化。

整体而言，供应端继续承压，进口资源增加，国内钢厂产量微增；需求端仍旧偏弱，尚未有实质性改善，淡季终端采买多以刚需为主，当前估值低位，低价资源频出，代理降价去库存，社会库存实现连续五周去化。原料端小幅回落，成本支撑下挫；海内外宏观情绪震荡，基本面定价权重增强。预计12月份304冷轧现货价格围绕12700-13500元/吨区间震荡运行。

201：周内201价格稳中走强。钢厂停产检修消息传来，提振市场信心。周三201J2冷轧价格上调50元/吨，日内成交氛围活跃。但随着盘面持续震荡下行，下游客户对于后市价格走向谨慎看待，按刚需采购为主，贸易商出货多有让利空间。

宏观方面，根据CME数据，市场多数预测美联储12月份再度降息25个基点，同时也较为关注后续相关政策。周内有色金属板块涨跌互现，铜价、锰价反复波动。对于201成本支撑减弱。周内库存累积，冷轧微幅去库、热轧小幅增库，供应压力仍然存在。短期201价格或持稳运行，预计12月份201J2/J5冷轧毛基价格在6800-7200元/吨区间运行。

430：本周无锡市场430价格偏弱运行为主。周初贸易商挺价心态坚挺，现货市场报价多持平为主，但随着期货盘面持续震荡下行，贸易商对后市信心不足，市场上低价资源涌现，下游成交让利空间扩大，但消费端采买谨慎，现货市场库存消化缓慢，累库格局持续。

整体来看，原料端高铬价格跟随钢招价格持续回落，不锈钢成本支撑逐步下移。目前下游已进入传统消费淡季，贸易商出货压力增加，现货市场库存消化缓慢，库存累库加剧，供需矛盾或进一步凸显。鉴于市场对宏观政策仍有预期，供需博弈之下预计短期内430价格弱稳运行。

 

 

原料：钢厂采购价再度下行，镍铁何时止跌？

镍铁：本周高镍铁主流出厂价弱势下行，至950-960元/镍，较上周五下跌5元/镍。本周华南Q钢厂950元/镍（到厂含税）采购数万吨高镍铁，华东L钢厂955元/镍（舱底含税）采购数千吨高镍铁。

本周国内不锈钢厂生产依旧亏损，对原料采购较为谨慎，镍铁市场成交清淡。供应方面，国内铁生产有利润，产量维持增长。印尼镍矿配额增加，新增产线产能爬坡中，叠加近期冰镍利润不急，部分产线转回生产镍铁，镍铁供应有增量预期。预计短期内镍铁价格承压运行。

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铬铁：本周高碳铬铁主流出厂报价再跌100元/50基吨，至7400-7600元/50基吨。铬矿价格下跌幅度较大，现货市场主要品种40-42%南非粉矿价格下跌至51元/吨度，较上周末下跌3元/吨度；土耳其块矿价格下跌至61元/吨度上下，较上周末下跌2元/吨度，高铬综合生产成本下降明显，但高铬生产企业仍未扭亏。

本周高铬市场成交仍为匮乏，业内观望居多。而随着企业减停产增多，高铬厂商继续降价出货意愿下降，主流报价趋于弱稳。鉴于当前大型钢厂高铬原料库存较高，加上部分下游不锈钢厂即将执行检修减产计划，短期内高铬市场需求较弱，价格支撑不强，预计下周高铬价格保持稳中偏弱运行。